摘要：

·投資者擔心冠狀病毒的影響，Shopify股價下跌。

·預計大規模裁員將重新點燃大多數人的創業精神。

·預計越來越多的人留在家里工作，GMV會增加。

由於投資者擔心Covid-19的影響，Shopify（SHOP）股價較年初高點下跌了37%。該股今年已下跌14%，略好於其他動力股。備受關注的美國動量因子ETF（MTUM）今年跌幅超20%。該公司的表現也優於標準普爾500指數（SPY）和納斯達克指數（Nasdaq），後者跌幅超25%。

普通讀者都知道我是Shopify的忠實追隨者。在觀望了近一年之後，我在去年9月購買了該公司的股票，正如我在這篇文章中所解釋的。在公司公佈盈利報告之前，我決定在2月份退出投資。我在這篇文章中解釋了我的推理。在這份報告中，我將解釋一旦市場形勢穩定下來，我為什麼會認真考慮購買這隻股票。

當我寫上一篇文章時，我預計Shopify的業績將受到挑戰。事實證明，該公司的收入增長了47%，達到5.052億美元，主要是由商家解決方案推動的。該板塊增長53%，至3.22億美元，主要是由於Shopify Capital的加速發展。訂閱解決方案增長了37%，達到1.82億美元。該公司將這一增長歸因於其國際增長、Shopify Fulfillment Network以及6 River Systems的收購。

注：6 River Systems是一家機器人實現解決方案提供商。該公司提供的產品使用移動機器人和基於雲的企業軟件來提高倉庫員工的生產力和簡化培訓。 6 River Systems直接為北美的消費者、零售店補貨和服務部件供應運營提供服務。

形勢轉變：

過去幾個月，宏觀經濟環境發生了變化。 Covid-19繼續在世界各地蔓延，導致各地城市和國家封閉。疾病的影響將是可怕的。在昨天的一次採訪中，穆罕默德埃利安說，當前的危機可能會演變成大蕭條。與此同時，高盛（Goldman Sachs）的分析師預計，下半年經濟將萎縮5%，而德意志銀行（Deutsche Bank）的分析師則預計，上半年將出現“嚴重衰退”。

與所有公司一樣，Shopify也受到了當前危機的影響。該公司鼓勵員工在家工作，並給他們1000美元用於消費。同樣，從歷史來看，我預計Shopify將比大多數公司更好地抵禦這場風暴。

主要原因是，我預計美國和世界各地將有更多的裁員。美國財政部長史蒂夫·姆努欽（Steve Mnuchin）說，除非國會通過一項大規模的刺激政策，否則失業率可能會達到20%。即使有了刺激政策，我預計許多行業，如航空公司、郵輪公司和能源公司，也會裁掉大量員工。

同時，我預計這些人中的大多數會轉向創業來維持他們的收入。一些人會嘗試放棄轉運配送，而另一些人會開始在網上銷售他們的作品。這是Shopify的一個機會，Shopify擁有一整套產品來幫助他們啟動、運營和管理業務。

在這一點上，歷史是站在Shopify一邊的。歷史表明，在美國創業的企業數量在經濟衰退後往往會立即下降。然而，隨著經濟開始復蘇，這種情況往往會以相當快的速度結束。如下圖所示，商務應用在大蕭條期間下降，隨著經濟復甦，這一數字開始上升。

在經濟衰退這段時間內創建的大多數企業都不會有好的表現。根據人口普查局的數據，創業企業的數量往往會有所回升，但商務應用的質量卻不會。儘管如此，Shopify仍將從這一數量中受益，因為賣家在努力加快業務發展時，將支付更多的訂閱費。

Shopify不僅將受益於新推出的業務，還將受益於已經存在的當地實體店，這些實體店尚未接受網上購物。隨著越來越多的人待在室內，公司的業績受到挑戰。公司開始接受電子商務，以此作為實現業務多樣化的一項措施。因此，該公司將繼續增大規模。截至上季度，該公司共有1069000名成員，這一數字比5年前的14400名成員還要多。

同時，隨著越來越多的人留在家里工作，公司的總商品價值量（GMV）會增加。就在上個季度，該公司的GMV增長了52%，超過89億美元。我預計，隨著核心市場中越來越多的人適應在家辦公，GMV的數據將繼續上升。 Coresight Research的一項研究發現，更多的人可能會避開公共空間。大多數商場和零售中心也開始減少流量，我預計這將成為Shopify業績爆發的催化劑。

增長支持估值

Shopify的一個常見案例是其估值。就在去年，我認為公司的估值毫無意義。當時，該公司的估值約為250億美元。回顧過去，我才發現我犯了兩個錯誤。首先，在當時，我預計Shopify將減少公司成員。其次，我預計隨著Wix（Wix）和SquareSpace等其他公司進入這一領域，Shopify的業績增長將停滯。

在仔細觀察了Shopify之後，我相信它的成長有助於證明其溢價估值的合理性。該公司已成為僅次於亞馬遜（NASDAQ:AMZN）的美國第二大電子商務公司。它還繼續增加了更多的服務，比如提供其他公司無法比擬的用戶體驗感。換言之，該公司創造了一條其他公司難以匹敵的巨大護城河。

這反映了Shopify的成長。 2019年第四季度，該公司的收入增長了近50%，這對於一家規模龐大的公司來說是一個難以置信的數字。最重要的是，這一增長大部分是意料之中的，而不是歸因於6 River System的收購。

到2020年，預計Shopify的收入將增長到21.3億至21.6億美元。這將是一個超過37%的增長率。預計該公司今年將實現收支平衡。即使是在當前的環境下，而且由於我前面提到的增長因素，我預計公司的業績會明顯好於此。

結論

Shopify的股價較今年最高點下跌了約37%。隨著新型冠狀病毒的流行，這個結果在意料之中。我預計這場新型冠狀病毒會造成很大損失，比如零售業、能源業和郵輪業的公司。同時，我預計隨著美國政府繼續推動社區隔離，美國的案件數量將開始下降。隨著疫情的持續，許多公司的業績會更好。 Shopify就是其中之一。與此同時，我認為應重新估計300美元的重要支撐，因為Shopify在開始飆升前，波動性仍在繼續。

作者：

原文鏈接：

** Shopify是一家加拿大跨國電子商務公司，總部位於安大略省渥太華市。這也是其專有的在線商店和零售點銷售系統電子商務平台的名稱。 Shopify為在線零售商提供一套服務，“包括支付、行銷、運輸和客戶參與工具，以簡化為小商戶運營在線商店的過程。”

*文章觀點不構成投資建議，請投資者自行判斷

本文來源：美股投研（luckinstock）

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